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申万宏源(000166,诊股):两会正府工作报告后,市场对稳增长会更有信心吗?

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发表于 2022-3-7 07:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
 申万宏源(000166,诊股):两会正府工作报告后,市场对稳增长会更有信心吗?

  对于正府工作报告,我们最关心的问题就是稳增长如何布局,市场会不会更有信心。客观上,从正府工作报告中,市场并未看到管理层为稳增长配备了“压倒性的资源”;也未看到针对市场担忧的房地产和出口,有额外的兜底安排。这决定了,短期市场无法基于5.5%的GDP增长目标,提前发酵乐观预期。那么反过来,是否有必要像部分投资者那样断言稳增长不力?我们认为也不合适。2022年财政预算已是2019年的模样,不可谓不努力!更重要的是,正府工作报告提供了一些思路,帮助我们去理清稳增长的资源从何而来。这是思考和跟踪A股上行风险的基础。

  市场打消对房地产和出口的担忧,可能需要正府工作报告以外的支撑。尽管财政发力像2019年,短期尚无法让市场对稳增长更乐观。两会后,稳增长板块“经济差,政策更宽”的“躁动逻辑”演绎阻力加大,数据验证的重要性提升,股票操作难度加大。中期主要关注经济上行风险的来源,2022年稳增长思路已基本清晰:向未来借资源(2023年财政支出空间提前调用的催化剂可能在下半年),撬动社会杠杆(只能跟踪社融信贷),提高政策执行力(只能后续跟踪调研),保持研究跟踪。产业上,重点关注数字经济,基建中的管廊和能源基地,消费端支持新能车仍是抓手。降成本压力下,内需内供大宗、电力、互联网平台仍将面临较大政策阻力。
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